1樓：匿名使用者
對2023年巨集觀經濟形勢和政策的觀點綜述
近期，許多研究機構和專家對2023年巨集觀經濟形勢和政策進行了判斷，筆者經過收集整理，也相應提出了一些觀點。
關於2023年通貨膨脹的判斷
對2023年通貨膨脹形勢，主要研究機構和專家普遍認為，2023年通貨膨脹壓力將進一步加大。
一是對2023年居民消費指數（cpi）的**值。主要研究機構在2023年11月份之前**值都在4%以下，但自12月初紛紛大幅上調了原有**值，目前對cpi的**已經均在4%以上，最高**達到5.5%。
主要有：王志浩（渣打銀行大中華區研究主管）預計cpi為5.5%；陸挺（美銀美林中國區首席經濟學家）預計為4.
5%；中金公司和高盛的**均為4.3%；中國人民銀行通貨膨脹監測分析小組、曹遠征（中銀國際首席經濟學家）、劉世錦（***發展研究中心主任）的**均為4.2%。
二是關於2023年cpi走勢。主流觀點均認為cpi呈前高後低的走勢，月度漲幅的高點出現在上半年。主要原因是：
本輪通脹率加速上升是從2023年下半年開始的，這決定了2023年上半年翹尾因素比較大。
三是對通貨膨脹原因的分析。許多專家認為，除農產品****等推升2023年cpi的因素將持續存在外，2023年需要更加關注國際大宗商品****和國內勞動力成本上升等因素。對於國際輸入型通脹壓力的分析主要有：
王建（中國巨集觀經濟學會祕書長）估計，日本資產泡沫破滅後形成的壞賬損失大約是資產泡沫高峰時價值的10%，美國資產泡沫只要破掉5%就是大約30萬億美元，如果美聯儲不得不購買這些不良資產，前兩輪的貨幣增髮量仍遠遠不夠，預計可能仍會實施新一輪寬鬆貨幣政策；劉明康（中國銀監會主席）認為，目前包括美國、歐盟、日本在內的金融市場上約有50萬億美元的資本市場投資資金，它們配置在新興市場的資產比例約為3%～7%，未來該比例上升1個百分點，就意味著有4850億美元的新增資金流入新興市場，新興市場國家將面臨嚴峻的資產泡沫和通脹壓力；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經理）估計，2023年國際大宗商品**將繼續攀升，油價將漲至105美元/桶，銅價漲至11000美元/噸，**漲至1700美元/盎司。對於國內勞動力成本上升的分析；王建（中國巨集觀經濟學會祕書長）認為，中國經濟到了一般所說的「劉易斯拐點」，勞動力開始變得相對稀缺，食品****會推升工資水平；魯政委（興業銀行資深經濟學家）認為，「工資—物價」螺旋上升的趨勢正在形成。
筆者基本同意上述專家的看法，認為2023年cpi仍然主要由食品**決定，而食品****的動力已經從「市場投機」因素開始向「生產成本」等中長期因素擴散，預示著通貨膨脹壓力將在未來一段時間內持續存在。根據我國物價**歷史規律計算，2023年cpi**的均值約在4%～4.2%之間，但考慮到在較強通脹預期和通脹壓力的大環境下，天氣、疫病、減產等不確定因素都會觸發食品****，可以判斷cpi高點將出現在一季度，主要理由是：
第一，從cpi翹尾因素看，在2023年一季度為最高，將達到3.8%，全年為3.0%（2023年和2023年12月份的cpi環比漲幅均為1%，2023年受危機影響為-0.
2%，所以0.5%的估計是相對保守的。）；第二，從新漲價因素看，再考慮到從二季度開始，蔬菜水果等鮮活農產品大量上市，農副產品**將季節性回落。
關於2023年世界經濟的走勢
主要研究機構和專家的觀點基本一致，均認為2023年世界經濟總體增速將進一步放緩。聯合國經濟與社會事務部在2023年12月份釋出的《2023年世界經濟形勢與展望》認為，世界經濟增長的主要不確定因素源於發達國家居高不下的失業率、脆弱的金融系統、主權債務壓力，以及主要國際貨幣兌換匯率的大幅波動，**2023年經濟增長更加緩慢，世界生產總值增長從2023年的3.6%下滑到2023年的3.
1%。國際貨幣**組織在2023年10月釋出的《世界經濟展望》也認為，發達經濟體主權債務危機影響紛紛削減預算，全球經濟增長步伐將大幅放緩。中國社會科學院在2023年12月釋出的《世界經濟黃皮書》認為，全球總需求低迷、金融部門仍然脆弱、公共債務問題、美歐巨集觀政策空間縮小等因素將導致2023年全球經濟增長並不樂觀，全年增長率約3%，比2023年下降0.
2個百分點。
關於發達經濟體失業率、公共債務、房地產部門等當前突出的問題，部分機構做出了具體的判斷，主要有：聯合國經濟與社會事務部在2023年12份釋出的《2023年世界經濟形勢與展望》認為，雖然美國gdp總值可望於2023年恢復到危機前水平，但就業全面恢復至少需要四年時間；國際貨幣**組織在2023年10月釋出的《世界經濟展望》中**，2023年美國失業率平均值仍將高達9.6%，而且全球房地產市場前景黯淡，低迷狀態可能持續八年時間；中國社科院在2023年12月釋出的《世界經濟黃皮書》預計，到2023年美國赤字佔gdp的比重要達到110%，義大利將達到125%，日本達到249%，其中歐元區主權債務危機問題仍然很突出，繼希臘、愛爾蘭之後，西班牙的債務問題已經引起廣泛關注，而且西班牙經濟總量更大，一旦發生債務危機，對歐元區和世界經濟的衝擊也更加突出。
主要研究機構也認為，各國之間發展不平衡的特點仍然比較突出，新興市場經濟增長速度較高。主要理由是：新興經濟體受危機衝擊較小，家庭、企業、銀行、**等各部門資產負債表比較健康，加上經濟刺激政策促進內需增長，有效減緩了外部衝擊，復甦力度遠比發達國家強勁，兩者之間經濟增長的不平衡在2023年仍然非常突出。
筆者基本同意上述觀點，並認為制約2023年世界經濟增長的還有以下三個因素：一是發達經濟體刺激政策效應受到限制。由於發達經濟體的各部門正在修復資產負債表，比如家庭和企業要提高儲蓄水平，銀行要降低不良資產率，所以寬鬆貨幣政策雖然為銀行體系注入大量流動性，但實體經濟的信貸供給和需求依然比較低迷。
二是各國間貨幣政策的不協調加劇了新興市場國家的資產泡沫。當前世界各國之間貨幣政策出現了分化，美、歐等發達經濟體仍將長期推行低利率政策，而中國、印度等新興市場經濟體持續加息，引發投機者借入低成本的美元、歐元、日元等貨幣再投資到大宗商品市場和新興市場國家，加大了新興市場國家的資產泡沫，對全球匯率、大宗商品**、新興經濟體巨集觀政策也都帶來負面影響。三是新興市場仍未能徹底與發達經濟體脫鉤。
世界銀行專家對過去30年世界經濟增長資料進行了分析，把不同經濟體的增長分為「長期增長趨勢」和「短期週期性增長」兩部分，發現在過去的十幾年裡，新興市場的「長期增長趨勢」已經基本與發達國家脫鉤，前者明顯高於後者3～4個百分點，但「週期性增長」之間的相關程度更加增強。因此，如果主要發達國家在2023年的經濟增長明顯放緩，新興市場經濟增長也有所下降。
關於2023年中國經濟增長
對於2023年我國經濟增長，當前存在較大分歧。有的研究機構認為中國經濟仍將保持較快增長，有的則認為中國經濟將明顯放緩。
持前一種態度的主要有：中國社科院《經濟藍皮書》認為，2023年影響我國經濟執行的基本因素沒有發生明顯變化，在保持巨集觀調控政策力度相對穩定的條件下，仍將保持高位平穩較快增長態勢，gdp增長率預計可以達到10%左右。巴曙鬆（微博）（***發展研究中心金融研究所副所長）認為經濟上行壓力仍大於下行壓力，2023年經濟增速至少在9%以上，主要理由是：
中低端產品出口的國際競爭力依然存在，在世界**中的份額會持續增加；中國內需空間較大，居民家庭的槓桿率仍較低，**保障房投資和製造業投資將快於2023年。
持後一種態度的觀點有：聯合國經濟與社會事務部在2023年12月釋出的《2023年世界經濟形勢與展望》認為，巨集觀調控政策效應顯現，以及主要發達國家復甦乏力的影響，可能減緩中國的增長速度，預計2023年經濟增長預期為8.9%；世界銀行在2023年11月對我國2023年經濟增長**為8.
7%；國際貨幣**組織認為，鑑於採取對信貸增長更為嚴格的限制、為房地產市場降溫和限制銀行對房地產業貸款風險敞口等措施，以及中國**計劃在2023年實施退出策略，2023年中國經濟將持續增長，但增幅有所放緩，預計全年增速為9.6%。
筆者的看法是：中國經濟增速將有所放緩，但仍保持在較高水平。主要理由是：
我國經濟增長面臨世界經濟環境低迷和國內政策環境趨向緊縮的雙重壓力，但2023年是「十二五」開局之年，新的投資專案較多，決定了經濟增速不會太低。具體來看:一是出口增速將明顯下降。
2023年我國出口增速超預期，一個主要原因在於2023年出口為負增長，基數太低，但如果與危機前出口規模相比，2023年出口增速只有8%左右。2023年，出口雖然在持續復甦，但增速不會太高，預計全年出口增15%左右。二是消費增速保持平穩。
雖然以房地產、汽車為代表的消費結構升級放緩，但基礎設施完善對中低端耐用消費品的促進作用將逐步顯現，預計2023年全年消費增15%左右（從歷史資料看，基礎設施改善有利於推動耐用品消費，如道路、電力設施、電視訊號等設施與汽車、家電消費存在明顯的正相關關係）。三是投資增速將略有回落。上一輪基建投資的高峰期已經過去，加上貨幣信貸政策收緊、房地產市場調控政策效應顯現，都構成了投資增速的下滑壓力，但考慮到2023年是「十二五」的開局之年，也有很多新專案上馬，保障房投資力度進一步加大，同時，根據對**經濟工作會議和山東省經濟工作會議精神的分析，2023年**保持一定經濟增長速度的決心很大，預計2023年投資增速會比2023年略有回落，全年將保持在20%左右。
關於對2023年我國巨集觀政策的建議
大部分經濟學家普遍贊同2023年實行緊縮的貨幣政策，但在具體工具選擇和幅度上存在分歧。馬駿（德意志銀行經濟學家）認為，2023年合適的貨幣增長應該是15%，貸款增長應該是14%，即6.5萬億元；王志浩（渣打銀行大中華區研究主管）預計2023年還將4次加息，每次25個基點，銀行信貸規模約在6萬億元～7萬億元，信貸增速從2023年的18%降至12%～14%；高善文（安信**首席經濟學家）認為，到2023年年中會有兩到三次加息的空間，不排除會出現準備金率、基準利率和匯率「三率齊動」的情形；魯政委（興業銀行資深經濟學家）認為，2023年第一季度需要以平均每月1次的頻率來上調準備金率；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經理）建議更多發揮匯率工具的作用。
也有的專家反對緊縮的貨幣政策，如王建（中國巨集觀經濟學會祕書長）認為，通貨膨脹與經濟增長相比，始終應放在次要位置，且當前通脹是成本推進型的，緊縮型貨幣政策無益於通脹問題的解決，只會壓低企業發展生產的動力，他建議繼續實施寬鬆貨幣政策保增長，使用財政政策加大補貼對抗通脹。
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